Операции на открытом рынке
Рынок государственных ценных бумаг на протяжении 1996 — 1998 гг. оказывал решающее влияние на состояние российского финансового рынка в целом и выступал важным инструментом регулирования денежно-кредитной политики Центрального банка. Это определялось как функциональной ролью рынка государственных ценных бумаг, так и широким присутствием на нем нерезидентов, на долю которых приходилось 32% находившихся в обращении ГКО-ОФЗ, а среди резидентов основными держателями (62%) были Центральный банк и Сбербанк России. Нерезиденты обеспечивали массированный приток валютных средств на рынок ГКО-ОФЗ, что стимулировало снижение доходности гособлигаций. С другой стороны, они стали каналом, передающим влияние колебаний конъюнктуры международных финансовых рынков на российский рынок и способствовали его кризису. Характерной чертой рынка государственных ценных бумаг в 1998 г. являлось последовательное изменение котировок. Доходность портфеля ГКО выросла с 33% в январе до 71% в июле, достигая в отдельные дни 110-120%. В условиях растущей доходности гособлигаций Минфин России проводил их погашение с привлечением средств федерального бюджета. В июле 1998 г. Минфин России провел реструктуризацию накопленного внутреннего государственного долга по схеме, предусматривающей добровольный обмен ГКО на номинированные в долларах еврооблигации с длительным сроком обращения (7 и 20 лет), а также отказался от эмиссии новых выпусков ГКО. Но кардинального оздоровления рынка не произошло и в августе торги остановились.
Облако тегов:
